财务危机与财务风险管理

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风险管理的基本做法
风险管理的基本思想是通过远期协议期货操作、期权等方法将市场的波动：商品价格、利率、汇率等固定下来使企业的收益固定化
利用期货进行风险的管理
交易的基本原理：
1、套期保值：
套期保值是为了减少或避免商品价格波动或相关资产负债的市场波动以期货的方式预先设置相反头寸的买卖交易其基本的原理是在期货市场上建立与现货市场相反的交易部位利用两个市场上价格的正相关性用一个市场的收益来弥补另一个市场的损失
利用期货进行风险的管理
某公司拟筹集10000USD的资金公司预计未来利率会上升决定在3月1日利用套期保值锁定6月1日的资金成本
现货市场期货市场
3月1日无交易卖出100000的期
货合约成本率4.9%
6月1日3个月100000买入100000的期货成
借款市场利率本率5.25%
5.25%
期货的套期保值
某公司3个月后将有一笔300万美金的资金回收预计在此期间利率将下跌而市政公债的期货价格将提高于是该公司以92美元的价格购买了3份市政公债的期货合约（每份100万美元）3个月后该公司收回资金300万元存入银行同时卖出3份市政公债合约其交易情况如下：
利用期货进行风险的管理
2、投机交易：
投机交易则是利用期货市场价格变化的差
异买入或卖出期货合约从中赚取差价的
行为
某基金在6月份预测在未来3个月内利率
将有大幅度上扬于是做一个投机交易
其交易的情况如下：
3月1日卖出100份欧洲美元合约价格91.71
6月1日买入100份欧洲美元合约价格91.05
收益：25/0.01×（91.75-91.05）×100
=165000美元
利率调换----掉期工具
把浮动利率调换为固定利率：
10%11.5%
AB
LIBORLIBOR+0.5%
参与调换的利率为10.5%
A公司B公司
付给银行10%付给银行LIBOR+0.5
付给B公司LIBOR付给A公司10.5
得自B公司10.5%得自A公司LIBOR
净利率：LIBOR-0.5%净利率11%
案例---麦当劳的利率掉期
麦当劳公司在3年前发行10000万元的债券利率为7.5%债券尚有7年才到期假如采用一个7年的掉期（固定利率---浮动利率）每6个月麦当劳公司应该支付7.5%的利息通过掉期获得8%的利率并支付6个月的LIBOR利率
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